Mengapa dunia cryptocurrency goyah ketika SEC membutuhkan sekuritas

Pedagang Cryptocurrency telah diberitahu bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS menganggap sekelompok aset digital yang diperdagangkan secara luas sebagai sekuritas, situasi yang dapat memberlakukan persyaratan peraturan yang menurut banyak promotor dapat melumpuhkan. Tetapi mencari tahu apa yang membuat koin aman atau tidak adalah pertanyaan yang rumit.

1. Apa yang SEC lakukan?

Presidennya, Gary Gensler, dan pendahulunya Trump, Jay Clayton, mengatakan bahwa banyak aset digital memiliki atribut sekuritas. Gensler menghabiskan tahun lalu memperingatkan bahwa agensi tersebut berencana untuk mengambil garis keras dalam menerapkan aturannya pada simbol-simbol itu. Kekhawatiran meningkat di antara pedagang cryptocurrency ketika regulator pasar mengambil langkah yang tidak biasa pada akhir Juli dengan mengidentifikasi sembilan aset crypto yang dianggap sekuritas sebagai bagian dari kasus perdagangan orang dalam. Tujuh dari mereka diperdagangkan di Coinbase, pertukaran cryptocurrency terbesar di Amerika Serikat. Secara terpisah, Bloomberg News melaporkan bahwa Coinbase menghadapi penyelidikan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa mengenai apakah ia mendaftarkan aset perdagangan yang seharusnya terdaftar di agensi tersebut.

2. Apa artinya sesuatu menjadi keamanan?

Dalam bentuknya yang paling sederhana, apakah sesuatu merupakan sekuritas menurut aturan AS pada dasarnya adalah pertanyaan tentang seberapa baik tampilannya seperti saham yang dikeluarkan oleh perusahaan penggalangan dana. Untuk membuat keputusan ini, SEC menerapkan uji undang-undang, yang berasal dari keputusan Mahkamah Agung 1946. Berdasarkan kerangka kerja ini, aset dapat berada dalam yurisdiksi SEC ketika melibatkan investor yang menendang uang dengan maksud untuk mendapatkan keuntungan dari upaya kepemimpinan organisasi. Pada Desember 2020, agensi mengajukan gugatan terhadap Ripple Labs Inc. , mengklaim mengumpulkan dana dengan menjual token XRP digital, yang pada saat itu merupakan token terbesar ketiga, tanpa mendaftarkannya sebagai jaminan. Komisi Sekuritas dan Bursa menuduh bahwa perusahaan membiayai pertumbuhannya dengan menerbitkan XRP kepada investor yang bertaruh bahwa nilainya akan naik. Kasus ini sekarang menjadi pertarungan hukum besar dengan Ripple setelah menunjuk mantan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Mary Jo White sebagai pengacara.

3. Mengapa memanggil token itu penting?

Sebagai permulaan, penunjukan seperti itu akan membuat operasi pertukaran mata uang kripto lebih mahal dan rumit. Di bawah aturan AS, label membawa persyaratan perlindungan investor yang ketat untuk platform dan penerbit. Beban ini akan menempatkan platform yang lebih kecil pada posisi yang kurang menguntungkan dibandingkan dengan pesaing yang lebih kaya. Selain itu, pertukaran akan menghadapi pengawasan konstan oleh regulator, yang dapat menyebabkan denda, hukuman, dan, dalam kasus terburuk, penuntutan jika otoritas kriminal campur tangan. Ini juga bisa berarti hilangnya pendanaan masa depan dari investor yang mungkin berubah-ubah dari meningkatnya beban kepatuhan dan pengawasan peraturan. Pendukung lebih banyak peraturan percaya bahwa penunjukan sekuritas akan menghasilkan lebih banyak informasi dan transparansi bagi investor karena persyaratan pengungkapan Komisi Sekuritas dan Bursa yang akan berlaku.

4. Siapa yang menentang pendekatan ini?

Penggemar Crypto mengatakan proyek mereka didesentralisasi sedemikian rupa sehingga aturan lama tidak sesuai, dan pertukaran crypto berpendapat bahwa aset yang mereka daftarkan harus dianggap sebagai komoditas, bukan sekuritas. Di Amerika Serikat, aturan yang mengatur perdagangan komoditas dan turunannya lebih fokus untuk memastikan bahwa perusahaan, produsen, dan petani dapat menggunakan derivatif secara efektif untuk melindungi risiko harga komoditas daripada peran investor kecil.

5. Apa yang diinginkan komunitas kripto?

Ada upaya di Capitol Hill untuk memberi Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, pengawas Derivatif AS, otoritas lebih untuk mengatur aset kripto secara langsung. Saat ini terutama mengawasi kontrak berjangka cryptocurrency dan memiliki kemampuan untuk mengambil tindakan penegakan hukum jika ada penipuan atau manipulasi di pasar yang mendasarinya, seperti halnya dalam lusinan kasus crypto. Eksekutif Cryptocurrency dan raksasa pasar tradisional seperti Citadel Securities telah bergabung dengan kampanye industri di balik RUU dari anggota parlemen terkemuka di Komite Pertanian Senat yang akan memberi regulator derivatif lebih banyak pengaruh – dengan mengorbankan SEC. Penentang pendekatan ini mengatakan bahwa aturan SEC yang berfokus pada sekuritas memberikan lebih banyak perlindungan bagi investor kecil dan menengah.

6. Bagaimana agensi membagi cryptocurrency?

Sampai batas tertentu, pendekatan mereka mencerminkan asal-usul mereka. Komisi Sekuritas dan Bursa dibentuk setelah kehancuran pasar tahun 1929 dan melihat misi utamanya sebagai melindungi investor dengan mewajibkan pengungkapan ekstensif oleh entitas keuangan. CFTC menelusuri akarnya kembali ke Departemen Pertanian dan membantu petani melindungi dari kekeringan. CFTC – dan peraturan AS tentang komoditas dan turunannya – secara luas dipandang sebagai rezim peraturan yang tidak terlalu memberatkan. Jadi tidak mengherankan bahwa audiens kripto sangat menginginkan CFTC menjadi regulator, bukan Komisi Sekuritas dan Bursa.

7. Mata uang apa yang dianggap sebagai sekuritas atau tidak?

Jawaban singkatnya adalah selain cryptocurrency terbesar, ada banyak misteri. Regulator AS, termasuk Securities and Exchange Commission, setuju bahwa bitcoin, sejauh ini merupakan aset digital terbesar, bukanlah sekuritas. Itu dimulai oleh orang yang tidak dikenal atau orang dengan alias Satoshi Nakamoto dan tidak ada sebagai cara untuk mengumpulkan dana untuk proyek tertentu. Token terbesar kedua, Ether, dianggap bukan keamanan selama pemerintahan Trump oleh pejabat senior SEC, yang mencatat bahwa sementara Ether mungkin mulai memenuhi syarat sebagai jaminan – Yayasan Ethereum menggunakannya untuk mengumpulkan dana – itu telah berkembang menjadi sesuatu yang terdesentralisasi termasuk Cukup sampai-sampai mungkin tidak lagi. Tetapi setelah Ethereum berubah menjadi sistem di mana koin “tumpukan” berperan dalam mencatat transaksi, Gensler mengatakan fakta bahwa koin yang ditumpuk dapat menghasilkan bunga dapat mendorong regulator untuk mulai memperlakukannya sebagai jaminan. CFTC menganggap Eter sebagai komoditas, dan Chicago Mercantile Exchange mencantumkan kontrak berjangka di dalamnya serta Bitcoin.

Gensler mengatakan agensi dapat mengabaikan beberapa aturannya agar lebih sesuai dengan aset digital, sambil memastikan perlindungan investor, jika pertukaran bekerja dengan agensi untuk mendaftar. Namun, dia tidak memberikan peta jalan bagaimana tepatnya untuk mencapai hal ini. Sementara itu, anggota parlemen sedang mempertimbangkan beberapa proposal yang dapat memberi CFTC dan regulator perbankan AS lebih banyak kekuasaan atas bagian dari kelas aset. Pada saat yang sama, kasus perdagangan orang dalam SEC, jika diadili, dapat mengarah pada gambaran yang lebih jelas tentang jenis token apa yang merupakan sekuritas dan mana yang harus dianggap sebagai komoditas. Pada bulan September, Gedung Putih merilis serangkaian laporan yang disampaikan oleh berbagai lembaga, mengatakan bahwa bersama-sama mereka membentuk “kerangka komprehensif pertama untuk pengembangan aset digital yang bertanggung jawab.” Tetapi laporan-laporan itu tidak menyelesaikan apa yang merupakan campuran dari pendekatan yang tumpang tindih dan pertempuran yudisial.

9. Apakah ini masalah di tempat lain?

Ya. Secara global, berbagai regulator telah mengambil berbagai posisi tentang apakah cryptocurrency harus diperlakukan sebagai sekuritas. Badan Perilaku Keuangan Inggris mengatur aset digital yang merupakan investasi yang datang dengan hak pembayaran atau bagian keuntungan, sementara “token pembayaran” seperti Bitcoin atau “token utilitas” yang menyediakan akses ke layanan tidak diatur. Singapura mengatur kedua jenis tetapi di bawah hukum yang berbeda. Mereka menganggap mata uang yang merupakan representasi digital dari aset lain, seperti saham yang tidak terdaftar, sebagai sekuritas. Pada bulan Juni, Uni Eropa mencapai kesepakatan sementara untuk memberlakukan aturan cryptocurrency umum di 27 negara anggota, dan untuk menetapkan kerangka hukum baru untuk mengatur penawaran umum blok cryptocurrency.

• Laporan Departemen Keuangan tentang isu-isu yang terkait dengan regulasi cryptocurrency.

• Melihat dorongan industri cryptocurrency di Washington untuk menghindari regulasi sekuritas.

• Wawancara pertama Gary Gensler tentang cryptocurrency setelah mengambil alih sebagai Presiden SEC dengan Bloomberg Businessweek.

• Kongres mempertimbangkan undang-undang cryptocurrency BGOV OnPoint.

• Laporan QuickTake Bloomberg dari 2018 menunjukkan berapa lama pertempuran ini telah berlangsung.

• Perintah Eksekutif tentang Regulasi Kriptografi yang ditandatangani oleh Biden.

• Artikel tentang perjuangan Komisi Sekuritas dan Bursa dengan Ripple.

• Rincian token FCA Inggris versus token yang tidak diatur.

Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com

Leave a Comment